财新传媒
2017年08月07日 15:17

清和泉月度策略 丨 经济超预期,市场活跃度提升

一、市场回顾及操作

7月市场总体上维持温和上涨态势,但分化仍然很大,上证综指全月上涨2.5%,沪深300上涨1.94%,中小板上涨1.56%,而创业板下跌4.5%。上半年的经济增......

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2017年08月07日 14:49

用企业质地对冲市场泡沫 招兵买马猛攻二级市场股票多头策略

“今年上半年的A股市场充分诠释了‘股市没有眼泪’这句话。”清和泉资本董事长刘青山告诉记者。“公奔私”两年时间,作为公募老将、私募新兵的刘青山,一直在思索如何建设一个优秀私募公司的事情,为投资者持续创造价值。

刘青山笑称,跟以往相比,清和泉有了进一步的发展,从公募到私募的游泳池,我们已经慢慢适应和摸准私募的水性了。私募客户要求业绩波动低、收益更稳健。同时,面对一些成立时间长品牌响亮的优秀同行,我们只有更加专注,才能长期......

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2017年07月18日 16:47

专访清和泉资本董事长刘青山:不在乌鸡中寻找凤凰

证券市场红周刊记者 李健

“投资就看你相信什么,一种是小概率高回报,另一种是大概率稳定回报,我们的投资倾向于做大概率、确定性强的事,不在乌鸡中寻找凤凰”,刘青山在谈到投资理念时不断强调,优秀的投资人就是做大概率的事,做简单的投资。 

本周,清和泉资本董事长刘青山做客红周刊面对面栏目,讲述了他在投资中信奉的原则。他将行业的发展分为三个阶段:新兴阶段、成长阶段、成熟阶段,按照这个维度来说:如果把新兴阶段的投资看作从0到1,那么结果可能是成王败寇,这更适合PE和VC;而我20年的投资体会还是见长......

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2017年07月17日 19:58

抑制金融泡沫,引导资源有效配置|清和泉资本解读金融工作会议

1、历次金融工作会议的宏观背景及目标?

通过对比,不难发现历次金融工作会议均结合当时的宏观背景,给市场提出了相应的趋势指引。

1)回过头看97/02/07年的主要内容均围绕两点展开,即加强金融监管建设和推进金融体系改革。一方面不断为资本市场的发展建立基础和信心,另一方面也在持续完善监管体系和推进金融业改革。从结果来看,更加强调发展和改革,这很大一部分要得益于当时的宏观背景,即改革开放、加入WTO、资本市场开放等提供了有利的条件。

2)02年及17年的会议,我们认为均集中在解决问题和回归本源。主要问题是如何抑制资金脱实入......

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2017年07月17日 19:49

清和泉资本2017年中期策略报告 | 白马分化 纵深扩散

清和泉资本2017年中期策略报告 | 白马分化 纵深扩散

导读:基于我们对“经济具有韧性”、“流动性有望改善”、“历史回归模型的分析” 的判断。我们认为下半年一线蓝筹将基于估值和业绩的匹配程度而出现分化,而二线蓝筹中上半年滞涨、估值回归合理、竞争力突出的细分行业龙头有望受到市场的青睐。

一、宏观结论:经济或将比市场预期的更具韧性 

上半......

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2017年01月04日 10:01

经济波动收敛,震荡但不反转

《清和泉资本2017年度策略之一》

一、中期经济L型,反转概率较小

2016年起经济从缓慢下行阶段平稳进入了震荡筑底阶段,并且下半年经济出现了企稳回升,大宗商品大幅反弹,市场存在对经济韧性强劲的预期。但我们认为短期下行压力仍然存在,未来经济波动会收敛,中期会反复震荡,但不会反转。

二、为什么会有这样的判断?

历史经验表明,人口及房地产周期形成拐点后,经济高增结束,面临换挡关键时期。而我国人口及房地产大周期在2015年前后达到了峰值,根据发达国家的历史经验来看,经济......

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2017年01月04日 09:59

A股上半年一波三折,下半年顺风前行

《清和泉资本2017年度策略之三》

一、市场关键因素-上行催化

1、股票资产大概率迎来重新配置机会

我们过去一年半始终在提资产荒下的大类资产配置,而站在当前时点,我们从几个现象不难看出这个趋势愈发明显。一是成长股与价值股估值的拉近及再平衡。二是保险资管的跃跃欲试。三是投资出海的大趋势。而当前无论是从驱动因子或者基本面来看,股市性价比均有所提升。

首先,房地产大周期下行、商品长期需求不振、黄金受困于美元周期、债市回报率大幅萎缩。另外,我们从杠杆水平来看......

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2017年01月04日 09:56

四个角度看2017年资金面

《清和泉资本2017年度策略之二》

一、财政政策积极力度将减弱 

财政政策有望延续积极,但加码力度将有所减弱。首先,2016年财政刺激力度应该是近几年以来最大,而2016年的财政结余基本已经用完,所以2017年的财政压力将有所体现,财政加码的力度或将有所减缓。其次,因明年需求端下滑压力仍比较明显,稳增长还得靠基建,预计2017年基建增速下滑不会太快。其中PPP项目落地速度将明显加速,2017年预计落地规模可达到2-3万亿,同时专项建设基金仍将发挥作用,国债及地方债融资预计仍维持扩张的态势。

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