财新传媒
2017年01月04日 10:01

经济波动收敛,震荡但不反转

《清和泉资本2017年度策略之一》

一、中期经济L型,反转概率较小

2016年起经济从缓慢下行阶段平稳进入了震荡筑底阶段,并且下半年经济出现了企稳回升,大宗商品大幅反弹,市场存在对经济韧性强劲的预期。但我们认为短期下行压力仍然存在,未来经济波动会收敛,中期会反复震荡,但不会反转。

二、为什么会有这样的判断?

历史经验表明,人口及房地产周期形成拐点后,经济高增结束,面临换挡关键时期。而我国人口及房地产大周期在2015年前后达到了峰值,根据发达国家的历史经验来看,经济......

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2017年01月04日 09:59

A股上半年一波三折,下半年顺风前行

《清和泉资本2017年度策略之三》

一、市场关键因素-上行催化

1、股票资产大概率迎来重新配置机会

我们过去一年半始终在提资产荒下的大类资产配置,而站在当前时点,我们从几个现象不难看出这个趋势愈发明显。一是成长股与价值股估值的拉近及再平衡。二是保险资管的跃跃欲试。三是投资出海的大趋势。而当前无论是从驱动因子或者基本面来看,股市性价比均有所提升。

首先,房地产大周期下行、商品长期需求不振、黄金受困于美元周期、债市回报率大幅萎缩。另外,我们从杠杆水平来看......

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2017年01月04日 09:56

四个角度看2017年资金面

《清和泉资本2017年度策略之二》

一、财政政策积极力度将减弱 

财政政策有望延续积极,但加码力度将有所减弱。首先,2016年财政刺激力度应该是近几年以来最大,而2016年的财政结余基本已经用完,所以2017年的财政压力将有所体现,财政加码的力度或将有所减缓。其次,因明年需求端下滑压力仍比较明显,稳增长还得靠基建,预计2017年基建增速下滑不会太快。其中PPP项目落地速度将明显加速,2017年预计落地规模可达到2-3万亿,同时专项建设基金仍将发挥作用,国债及地方债融资预计仍维持扩张的态势。

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